华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年7月17日

华尔街见闻早餐FM-Radio，每日提供最新全球金融市场动态和深度分析，内容涵盖股市、债市、外汇、商品等多个市场领域，2025年7月17日的节目重点关注全球经济趋势、重要经济数据解读以及行业热点，本期节目聚焦全球经济动态，深度解读最新经济数据，同时关注各行业热点新闻，为投资者提供全面的市场信息和深度分析。

华见早安之声

市场概述

美联储主席鲍威尔将很快被特朗普解雇的传闻一度引发金融市场显著震荡，美股跳水，黄金、日元、瑞郎、比特币拉涨。而在特朗普否认后，美股周三收盘走高，纳指收创新高。

特斯拉涨3.5%，特斯拉大六座Model Y L将于今年秋季上市交付。强生公司财报后涨6.2%。

解雇鲍威尔传闻一度刺激降息预期大涨，2年期美债收益率盘中下跌超7个基点，但特朗普否认后短期美债收益率跌幅收窄。

美元较高点一度跌超1.2%。避险货币日元和瑞郎则短线从日低升值逾1.4%。黄金大幅上涨后回落，依旧收涨0.6%。

亚洲时段，股债商齐跌，创业板冲高回落跌0.2%，医药、机器人逆势走强，港股午后翻绿，泡泡玛特跌4%。

要闻报道称特朗普起草解雇鲍威尔信函，特朗普否认免职传闻、但暗示正当理由可行。白宫国家经济委员会主任哈塞特成接班鲍威尔最大热门，特朗普：是有这个考虑。
特朗普称要给150多国发关税函，预告会达成一些贸易协议、点名印度。30%关税威胁下，欧盟考虑动用“反胁迫工具”应对特朗普。
关税效应仍未显现，美国6月PPI同比创近一年新低，环比持平，服务通缩、商品温和上涨。
加密货币法案僵局持续，特朗普的“加密周”前途未卜。
黄仁勋链博会演讲实录：脱掉皮衣，穿上唐装，中文开场。黄仁勋：公司手头有大量H20订单等待发货，预计很快将获得出口许可证；很想买一辆小米汽车。
特斯拉大六座Model Y L将于今年秋季上市交付，售价或在40万元左右。
“美股代币化”推出两周：炒作严重，追踪亚马逊代币的价格是股价的4倍！Robinhood CEO谈股票代币化：人们想要的是“资本即服务”。
阿斯麦Q2订单额55.4亿欧元超预期，环比增长41%，管理层警告2026年增长或无法实现。
高盛Q2股票交易收入43.0亿美元创历史新高，投行业务回暖带动净利润同比增长22%。摩根士丹利Q2净营收同比增长12%，财富管理、交易收入强劲增长，投行业务仍承压。美银Q2净利息收入增长7%略好于预期，交易业务连续13个季度增长，投行疲弱。
市场收报

欧美股市：标普500涨幅0.32%，报6263.70点。道指涨幅0.53%，报44254.78点。纳指涨幅0.26%，报20730.49点，续创收盘历史新高。欧洲STOXX 600指数收跌0.57%，报541.84点。

A股：沪指跌0.03%，收报3503.78点；深证成指跌0.22%，收报10720.81点；创业板指跌0.22%，收报2230.19点。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌2.60个基点，报4.4553%。两年期美债收益率跌4.81个基点，报3.8917%。

商品：WTI 8月原油期货收跌0.14美元，跌幅0.21%，报66.38美元/桶。布伦特9月原油期货收报68.52美元/桶。COMEX黄金期货涨0.53%，报3354.50美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

报道称特朗普起草解雇鲍威尔信函，特朗普否认免职传闻、但暗示正当理由可行。媒体称，特朗普询问共和党议员们，是否应将美联储主席鲍威尔免职。佛罗里达州共和党众议员Anna Paulina Luna在X平台上称：“听说鲍威尔要被解雇了！消息非常可靠。我99%确定解雇即将发生。”此后报道称，鲍威尔周三将被面谈，特朗普已起草解雇信函。消息出炉后，美债、黄金、比特币价格走高，美股和美元下跌。此后，特朗普回应称，还不打算将美联储主席鲍威尔免职，但仍暗示“正当理由”可行。

白宫国家经济委员会主任哈塞特成接班鲍威尔最大热门，特朗普：是有这个考虑。媒体报道，哈塞特因在贸易、税收、通胀和美联储政策等问题上全面支持特朗普立场，成为接替鲍威尔出任美联储主席的头号热门人选。作为白宫国家经济委员会主任，哈塞特频繁公开发声力挺降息，被视为特朗普经济议程的忠实执行者。特朗普周三也表示，他正在考虑任命哈塞特接替鲍威尔。

若特朗普真解雇鲍威尔，市场担心：5%收益率恐成10年期美债底部。有关美国总统特朗普即将解雇美联储主席鲍威尔的消息在7月16日引发市场剧烈波动。到目前为止，5%的收益率水平一直充当着30年期美债的上限。但分析认为，如果特朗普真的付诸行动，解雇鲍威尔，或是对贸易伙伴征收更高关税，那么5%不仅不会是顶部，反而可能成为底部。

特朗普称要给150多国发关税函，预告会达成一些贸易协议、点名印度。特朗普周三称，收到关税函的国家规模和贸易额都不大；美印接近达成协议。特朗普周二晚表示，计划对至少100个国家征收“略高于10%的关税”，包括非洲和加勒比地区国家在内。

30%关税威胁下，欧盟考虑动用“反胁迫工具”应对特朗普。在法国主导推动下，欧盟成员国正协商，动用其“反胁迫工具”进行对美国关税的报复，该工具赋予欧盟广泛权力，包括征收新税和限制美企在欧投资等。欧盟委员会认为现在动用此工具为时过早。谈判仍在进行中。

韩国政府拟在对美关税谈判中作“战略性让步”，韩农业界强烈反对。据环球时报，韩国政府正在考虑就部分农产品进口限制作出“战略性让步”，以换取与美国达成更广泛贸易协议的空间。在农产品领域，美国要求韩放宽对美30月龄及以上牛肉的进口限制、扩大大米进口配额、允许进口转基因土豆，并放宽苹果、蓝莓等水果的检疫程序等。

关税效应仍未显现，美国6月PPI同比创近一年新低，环比持平，服务通缩、商品温和上涨。美国6月PPI环比零增长，服务价格意外下行、商品端温和上涨，显示当前“通胀管道”并未发热。但前期数据的上修与中间需求商品的回暖，仍可能预示未来潜在风险。关税通胀或许并未消失，而只是被短暂“推迟”。

• 美国6月CPI证实关税传导，商品通胀时隔4个月再抬头，核心PCE可能更“猛”？美银认为，6月CPI表面疲软掩盖结构性变化，期待已久的关税传导证据终于出现。核心商品（比如家电、衣服、娱乐用品等）价格6月上涨，是2月以来第一次涨。目前投行普遍预计，受股市反弹，投资相关的服务推高影响，美联储更看重的“核心PCE”可能更“猛”。分析师强调，如果PCE数据强劲，美联储今年不降息的理由将会加强。

加密货币法案僵局持续，特朗普的“加密周”前途未卜。媒体报道，目前的僵局在于，共和党强硬派与特朗普达成的协议是，将聚焦市场结构的《CLARITY法案》与禁止中央银行发行数字货币（CBDC）的另一项法案合并，这引发了起草这些法案的委员会成员的不满，担心只会导致两项法案一同失败。

黄仁勋链博会演讲实录：脱掉皮衣，穿上唐装，中文开场。黄仁勋一度尝试用中文开场，他说，“我在美国长大，学到了很多汉语。”他表示，像DeepSeek、阿里巴巴、MiniMax、百度，他们开发的产品都是世界级的，推动了全球人工智能的发展。中国的开源AI是全球进步的催化剂，以至于全世界各个行业都有机会加入到AI革命当中。

• 黄仁勋：公司手头有大量H20订单等待发货，预计很快将获得出口许可证。黄仁勋在链博会上表示，公司有大量订单等待发货，并重申英伟达希望尽快发货H20芯片。“我已经得到保证，许可证将很快获批。”他还提及了腾讯、米哈游、游戏科学、字节跳动、DeepSeek、阿里巴巴、美团等中国公司。
• 黄仁勋：我很想买一辆小米汽车，英伟达在很多方面与小米有紧密合作。黄仁勋称，从认识雷军的第一天起，他就确信雷军未来会取得非凡的成就。“很难想象，一家公司能打造出这么多优秀的产品，这一点确实凸显了雷军的特别。”

特斯拉大六座Model Y L将于今年秋季上市交付，售价或在40万元左右。Model Y L是一款大六座豪华纯电SUV，轴距超过3米，车长约5米，为全轮驱动车型，具有超长续航、超大空间和更高级的内饰，定位介于Model Y和Model X之间，业内人士预计售价在40万元左右。该车型将于今年秋季上市交付。

Robinhood CEO谈股票代币化：人们想要的是“资本即服务”。Vlad Tenev描绘了一幅重新定义金融服务边界的蓝图。他认为，人们真正想要的不是复杂的金融工具，而是“资本即服务”——按下按钮，资金就能进入你的账户。代币化的关键创新在于“无需被代币化公司选择加入就能发挥作用”，这正是Robinhood能够推动的突破。

• “美股代币化”推出两周：炒作严重，追踪亚马逊代币的价格是股价的4倍！代币化股票推出两周后价格波动剧烈，亚马逊追踪代币AMZNX一度飙升至891.58美元，是股价的4倍。而Robinhood未经许可推出OpenAI代币引发监管审查，立陶宛央行已要求其作出解释。业内人士表示，代币化股票在匿名平台交易存在监管漏洞，可能为内幕交易和市场操纵提供温床。

阿斯麦Q2订单额55.4亿欧元超预期，环比增长41%，管理层警告2026年增长或无法实现。受AI投资驱动，荷兰芯片设备制造商阿斯麦二季度业绩强劲，总营收77亿欧元，净利润23亿欧元，均处于指引上限。公司维持全年总营收增长约15%及毛利率约52%的强劲指引。然而管理层警告，由于宏观经济和地缘政治发展带来的不确定性正在增加，其在2026年可能无法实现增长。

高盛Q2股票交易收入43.0亿美元创历史新高，投行业务回暖带动净利润同比增长22%。高盛第二季度净收入145.8亿美元，同比增长15%。股票交易部门创下公司历史最佳表现，得益于特朗普关税政策引发的市场剧烈波动。该部门收入达到43亿美元，比分析师预期高出约6亿美元，并较第一季度增加1亿美元。

摩根士丹利Q2净营收同比增长12%，财富管理、交易收入强劲增长，投行业务仍承压。财富管理依然是“现金奶牛”，Q2营收达到77.6亿美元，同比增长14%，交易业务营收37.2亿美元，同比增长23%，投行业务整体依旧低迷，当季营收为15.4亿美元，同比下降5%。

美银Q2净利息收入增长7%略好于预期，交易业务连续13个季度增长，投行疲弱。美国银行二季度营收和利润均基本符合市场预期。在高利率环境下，银行继续受益于贷款和存款增长，净利息收入。

国内宏观

李强：研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，切实规范新能源车产业竞争秩序。会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。

时隔十年再度召开，城市工作会议背后有哪些深意？国金证券认为，会议明确城市更新是当前和今后一个时期城市工作的抓手，加快推进以人为本的新型城镇化。通过补齐基本公共服务短板，推进农业转移人口市民化，释放中低收入群体和农村转移人口的消费潜力，推动经济由“制造大国”向“消费大国”的转型。

欧盟中国商会汽车工作组与欧委会谢夫乔维奇内阁及欧洲议会国际贸易委员会主席朗格举行会晤，就中欧汽车产业合作深入交流。据界面新闻，与会代表由汽车工作组主席张晖率领，来自蔚来汽车，小鹏汽车、小米、亿纬锂能、国轩高科、中汽研欧洲6位会员出席。会议讨论了全球贸易变局对欧盟政策的影响、对华电动汽车关税政策，及中国在欧投资的环境与前景。

国内公司

泡泡玛特“炸裂季报”，华尔街认为“只是大致符合买方高预期”！摩根大通预计“获利了结”，接下来还有五大催化剂。泡泡玛特上半年净利润增长超350%，意味着净利润达到45亿元人民币。摩根大通称，这一业绩表现超出卖方一致预期的50%，但接近买方预期的45-55亿元人民币区间下限。由于股价3个月已涨60%，摩根大通预计将面临获利了结压力。未来五大催化剂值得关注：新POPOP珠宝店开业、Labubu动画首播、与优衣库联名、Labubu 4.0发布及AI互动玩具推出。

海外宏观

美联储褐皮书：经济活动略有增加，较此前改善，通胀提及次数创四年新低。美联储公布的褐皮书显示，从5月下旬到7月初，经济活动略有增加。这比上一份报告有所改善。本次褐皮书中，通胀提及次数创四年来新低，仅5次，上次报告为10次，而“放缓”一词提及次数创下去年10月以来新高。

英国6月CPI意外飙升，食品、燃料等商品通胀再起。英国6月CPI年率意外升至一年多新高，通胀上升主要由汽车燃料、机票和铁路票价推动，食品价格通胀连续三个月上升。这一数据为英国央行8月降息决定增添不确定性，交易员已削减降息押注。

日本“上议院选举”：一场关于“通胀化债、金融抑制”的公投，是摆在美国面前的样本。所谓金融抑制，即高负债国家通过维持负实际利率，将财富从家庭部门转移至政府部门，以实现债务的可持续性。过去12年，日本正是通过这种方式成功稳定了其庞大的政府债务。

海外公司

扎克伯格：我相信AI，所以不惜一切代价，投入数千亿美元，打造最强算力和团队。扎克伯格在最新访谈中提出“个人超级智能”愿景，认为这不仅是技术突破，更是将AI力量交予普通人的使命，融入日常生活、关系和娱乐。同时，Meta正豪掷数千亿美元建设巨型计算集群，并宣称应不惜一切代价争取那50或70位顶尖研究人员来打造团队。

• 扎克伯格的帖子“信息量巨大”，AI“烧钱大战”远未结束。扎克伯格发帖宣布Meta准备砸数千亿美元建设大型数据中心。美银美林解读称这一表态既彰显对中期收入增长的信心，也释放出AI资本支出周期远未结束的强烈信号，同时还向AI人才抛出了橄榄枝。该行上调了Meta的收入预期，但因AI相关支出激增，略微下调了其2026年的每股盈利预测。

OpenAI被爆开发ChatGPT代理功能，挑战微软办公软件霸主地位。ChatGPT的新AI代理功能让用户能直接在聊天机器人中创建和编辑与Excel和PowerPoint兼容的电子表格和演示文稿，而无需使用微软的原生App。

AI助手竞争白热化，微软Copilot面临ChatGPT的9亿下载挑战。ChatGPT全球下载量已突破9亿，而微软Copilot下载量仅为7900万，差距超过10倍。从误触弹窗到功能缺失，从对话中断到记忆混乱，微软Copilot上线近两年，用户吐槽越来越多。

珠宝需求保持强劲，历峰集团Q1销售额攀升。历峰集团Q1销售额增长6%至54亿欧元，超出市场预期。其中，珠宝业务增长11%至39.14亿欧元，连续三季度实现双位数增长，继续引领整体表现。日本市场则受日元走强拖累，销售额同比下滑15%。

行业/概念

1、锡矿：全球锡矿品位下滑，供给边际增量有限，且成本中枢上移；而需求端在人工智能发展、消费电子回暖背景下，有望维持较高景气度。供给偏紧的趋势下，叠加全球锡资源端集中度较高，矿山的挺价意愿及能力上升，锡价易涨难跌。

2、AI应用：大模型降本/开源带来算法平权，行业数据和资源成最大竞争力，AI应用即将进入快速成长期。AI+传统行业将充分利好各传统行业龙头企业，实现“强者恒强”。

3、半导体检测：华创证券证券指出，第三方检测行业需求与下游产业链发展周期相关，新兴产业需求增长，下游集成电路企业持续加大研发投入及产能扩张推动检测需求的增长。第三方半导体检测市场具备成长属性。

4、草铵膦：据百川盈孚数据，截止2025年7月14日，95%草铵膦原粉市场均价4.37万元/吨，已经跌破行业成本5.69万元/吨。从需求端看，近期南美、东南亚等地区需求释放，部分企业排单已至8月下旬。在阶段性需求旺盛带动下或存在涨价预期。

今日要闻前瞻

美国6月零售销售。

美国5月长期资本净流入。

美国上周首次申请失业救济人数。

美国7月NAHB房产市场指数。

欧元区6月CPI。

美联储理事沃勒、理事库格勒、理事库克、旧金山联储主席戴利讲话。

<全文完>