新恒泰收北交所问询函：境外收入大增是否合理？募投项目产能消化情况被关注

新恒泰收到北交所问询函，针对其境外收入大增的合理性以及募投项目产能消化情况受到关注，问询函要求公司对相关问题进行解释和说明，包括境外收入的增长是否符合行业趋势，是否存在异常因素等，以及募投项目产能的消化情况、市场需求变化等，这些问题对公司的经营状况和发展前景具有重要影响。

浙江新恒泰新材料股份有限公司（以下简称“新恒泰”）北交所IPO申请今年6月10日被受理，7月8日公司收到北交所问询函。

招股书显示，新恒泰主营业务为功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售。公司本次冲击上市拟募集资金约3.8亿元，扣除发行费用后拟投资于年产5万立方米微孔发泡新材料项目、IXPE生产线技改扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

同行业可比公司2021年来业绩持续下滑

同期新恒泰业绩较大增长被关注

根据招股书，新恒泰报告期内（2022年—2024年）收入持续增长净利有所波动，同时，主营业务毛利率存在波动。

报告期内，新恒泰扣非后归母净利润分别为3,971.27万元、9,335.18万元和8,203.80万元，各期IXPE及PVC耐磨层、MPP产品收入持续增长。新恒泰同行业可比公司祥源新材、润阳科技2021年以来净利润持续下滑。

报告期内，新恒泰营业成本以直接材料为主，占比分别为64.12%、63.65%和63.44%。公司采购的主要原材料PE、PVC、PP均为合成树脂，属于石油化工产业链产品，价格波动较大。同时，公司主营业务毛利率分别为21.66%、26.53%和24.25%，因产品售价变动、原材料价格波动等综合因素影响，主营业务毛利率存在一定波动。

北交所要求新恒泰对业绩增长的合理性及可持续性进行说明，结合行业景气度、主要客户采购变动、细分产品收入、成本、毛利率变动等，说明2023年业绩增长、2024年业绩下滑的具体原因，IXPE及PVC耐磨层、MPP产品收入增长能否持续，PE Foam产品是否存在下游需求放缓、成长空间受限情形。

同时，说明同行业可比公司2021年以来业绩持续下滑的具体原因，同期新恒泰业绩实现较大幅度增长的合理性，是否符合行业实际情况。

境外收入大幅增长

北交所关注其真实性

据申报材料，新恒泰产品被下游建筑装饰领域客户广泛用作PVC塑料地板的静音缓冲材料和耐磨层材料，并经生产加工后出口国际市场。报告期内，公司境外收入分别为4,898.56万元、7,372.47万元和10,971.20万元。

据悉，对于境内销售，新恒泰以签收作为主要收入确认方式，签收单据主要为公司内部出库单。对于境外销售，出口销售采用FOB、CIF形式的，货物报关出口并确认货物已装船或装车后确认收入；采用EXW形式的，客户厂内自提签收时确认收入。

对此，北交所要求新恒泰对收入确认合规性及境外收入真实性进行说明，结合贸易政策变动、汇率波动、海外市场需求、境外子公司生产销售情况、主要境外客户资信情况及销售情况等，说明报告期内境外收入大幅增长的原因及合理性。

同时，要求新恒泰结合贸易政策情况、在手订单、期后境外业务的售价、毛利率、销售金额变动等，说明境外业务可持续性，是否存在期后业绩大幅下滑风险。

期内存在财务内控不规范情形

新恒泰募投项目产能消化情况被关注

根据申请文件，报告期内，新恒泰存在关联方资金拆借、个人卡收付款、第三方回款、转贷、无真实交易背景票据融资、代管员工持股平台财务账套等事项。

北交所要求新恒泰逐项说明前述财务内控不规范情形的发生背景及其原因，后续整改措施及其有效性，整改完成时点，报告期内是否存在其他财务内控不规范情形。

同时，说明个人卡涉及账户名称、持卡人身份、开立及注销时点，对应资金的流转金额、时点，相关个人卡是否已全部注销；逐笔说明报告期内第三方回款的金额、时点、对手方身份，回款方具体资金来源，是否均取得代付协议，是否存在资金体外循环情形等。

此外，新恒泰本次募集资金规模及募投项目的必要性、合理性也受到北交所关注。

招股书显示，新恒泰拟募集资金3.8亿元，其中24,135万元投向年产5万立方米微孔发泡新材料项目（项目一）、5,200万元投向IXPE生产线技改扩建项目（项目二）、5,448万元投向研发中心建设项目（项目三）、3,217万元用于补充流动资金。

另外，2024年公司MPP产品（Microcellular Polypropylene Foam，聚丙烯微孔发泡材料，公司主要产品）产能为3万立方米、产能利用率为91.56%。子公司温州劲泰将2万余平方米厂房对外出租。

对此，北交所要求新恒泰结合募投项目一、项目二拟生产的产品类型、用途、规格、型号等，说明相关产品与报告期内主要销售的MPP产品、IXPE产品是否存在差异。

北交所要求新恒泰结合其已有及其他在建产能及利用率、项目一及项目二设计产能、在手订单、新型应用领域（航空航天、半导体等）的开拓进度及资质准备情况、潜在客户储备、下游应用领域及需求变动趋势、主要客户报告期内的销售变化情况、行业竞争格局及整体产能变化，公司拟采取的产能消化措施及可行性等，量化说明进一步扩大微孔发泡新材料、IXPE产品产能的合理性，是否存在技术能力不匹配、产能无法消化的风险。

另外，还要求新恒泰结合项目一、项目二建设拟使用的土地情况、目前建设进度，说明子公司存在闲置厂房对外出租的情况下，仍然购置土地使用权、新建厂房用于募投项目建设的合理性等。