关税截止日逼近，美股“不屑一顾”，但美债已“四连涨”

随着关税截止日的临近，美股市场似乎并未受到太大影响，表现相对平稳，美债市场却出现了连续四日的上涨趋势，尽管市场面临不确定性，但美债的连续上涨可能反映出投资者对风险规避的需求和对安全资产的追求，至于美股，投资者可能对其长期前景保持乐观态度，认为即使面临关税调整，其基本面依然稳健，这一动态将引发市场对两大资产走势的进一步关注。

当股市对关税威胁表现淡定时，债券投资者却已开始未雨绸缪。随着8月1日关税截止日期临近，美债市场避险情绪逐渐升温走出四连涨。

本周一，美国国债收益率全线下滑，其中基准10年期国债收益率下行约5个基点至4.37%，创下一周多以来的最低水平，并连续第四个交易日上涨。长期债券涨幅也颇为明显，30年期美债收益率下跌5个基点至4.94%。

美国与欧盟官员本周继续进行贸易谈判，但迄今缺乏突破性进展，这增加了30%关税可能在下月生效的风险。据央视新闻报道，美国总统特朗普此前宣布，将自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。

关税担忧推动资金从股市流向更安全的美债资产。XTB Ltd.研究总监Kathleen Brooks表示，对关税风险和8月1日最后期限的担忧，正加剧市场的避险基调。她指出，这正导致“资金从股市小幅重新配置到美国国债等更安全的资产中”。

除了贸易紧张局势，对美国国内政策的预期也在影响市场。交易员们正在押注所谓的“鲍威尔对冲”策略，以防范特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的风险，这一策略为短期国债提供了支撑。

市场观点认为，鲍威尔的继任者将支持特朗普降息，从而推低短期收益率。受此影响，美国两年期国债收益率周一下滑2个基点至3.85%。

鲍威尔定于周二在美联储会议上发表开幕致辞，但预计他不会在下周政策决定之前对利率前景发表评论。互换市场显示下周降息的可能性几乎为零，全年总计降息46个基点的预期与上周五基本持平。

尽管当前债市避险买盘强劲，但并非所有市场参与者都认为美债收益率会持续下行。

瑞穗国际的多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti指出，部分投资者可能正在对曲线陡峭化交易进行获利了结。

一些信号也预示着长期收益率可能面临上行压力。彭博策略师Edward Harrison在一份报告中写道：“即使在最终的关税措施出台之前，两年期通胀互换利率也已达到2023年初美联储加息以来的最高水平。这表明，尽管周一美债有所波动，但长期收益率仍将面临上行压力。”