IPO雷达｜振宏股份毛利率波动与同行背离，客户及供应商重合，同业竞争被问询

振宏股份即将面临IPO，但其毛利率波动与同行背离，引起市场关注，公司客户及供应商与竞争对手存在重合现象，同业竞争问题受到问询，这些问题可能影响公司的盈利能力和市场竞争力，投资者需密切关注其后续发展及应对策略。

近日，振宏重工（江苏）股份有限公司（简称“振宏股份”）在北交所更新上市申请审核动态，收到首轮问询函，涉及的主要问题有，业绩增长真实合理性及可持续性，毛利率下滑风险，流动性风险，募投项目必要性、合理性。

振宏股份是一家专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域。

公司拟募集资金5.2亿元，其中，拟投资4.15亿元用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目，拟投资1.05亿元用于补充流动资金项目。

问询函显示，公司报告期内存在将部分生产工序或零部件进行外协加工的情形。北交所要求，进一步披露公司竞争优势。

“说明报告期内公司核心技术产品收入占比逐年下降的原因及其合理性，公司‘突破了传统自由锻的局限，近净成形技术水平不断提高’依据是否充分。”

关联交易是北交所关注的重点。报告期内，公司与实际控制人控制的其他企业及其关联方存在多项关联交易，包括关联租赁、公司向关联方采购热水和污水处理服务、关联方代收代付等事项。此外，公司与多家关联银行存在存贷业务。

北交所要求，说明公司投资海口苏南银行、双流诚民银行、宣汉诚民银行的背景、具体过程，报告期内参与银行经营管理、分红等情况。

结合公司与关联银行存贷、担保等业务开展情况，说明公司在关联银行存贷业务是否合规，是否存在“转贷”或违规担保等情形，是否存在资金占用、资金体外循环或其他影响公司财务独立性的情形。

业绩方面，振宏股份营业收入分别为8.27亿元、10.25亿元和11.36亿元，扣非归母净利润分别为5809.23万元、7147.39万元和1.02亿元。对于业绩增长的可持续性，北交所也进行了问询。

报告期内，公司综合毛利率分别为17.56%、17.10%和18.30%，同行业可比公司毛利率均值为17.84%、17.00%和10.58%。

该项数值变动的差异引起了北交所关注。

北交所要求，结合公司技术水平、机加工能力、产品结构、材料材质、性能稳定性等，说明2024年同行业可比公司平均毛利率大幅下滑而公司毛利率相对平稳的原因及合理性，以及公司毛利率低于业务可比性较强的金雷股份的原因。

报告期内，公司对主要客户西门子能源、三一重能等客户销售金额下滑较大，对运达股份、恩德能源等客户的销售金额增长较快。

外购及外协业务真实性方面，公司部分供应商也为锻件生产、加工企业，报告期内公司存在向其销售锻件或提供来料加工服务的同时，也向对方采购锻件或进行外协加工的情况。

公司部分外购成品的销售客户也系相关成品供应商的直接客户。公司部分外购和外协客户合同中明确约定不得使用第三方加工物交付的约定。

北交所要求，说明公司部分外购成品销售的客户同时也为相关成品供应商直接客户的原因及商业合理性，相关客户的销售毛利率与其他客户是否存在较大差异。

列示公司主要外购和外协厂商的基本情况，包括成立时间、合作历史、股权结构、主营业务、经营规模、与公司外协或外购内容、是否存在关联关系等，说明是否存在成立时间较短或注册地址、经营地址相近，或主要为公司提供服务的外购和外协厂商，相关外购、外协价格是否公允。

补充披露公司客户及供应商重合的情况，说明部分客户同时为供应商的原因和合理性，公司向相关客户销售、采购的具体内容及金额，相关交易价格是否公允，是否存在毛利率异常的情形，结合业务实质、合同约定及控制权归属，说明公司对相关客户采用总额法还是净额法核算，相关核算方法是否符合《企业会计准则》的要求。

问询函显示，报告期内，公司实际控制人及其亲属控制了多家企业。

北交所要求，列表说明实际控制人及其亲属控制企业基本情况，说明前述企业与公司是否存在重要重叠客户或供应商，是否存在体外代垫成本费用、利益输送情形，是否存在同业竞争或潜在同业竞争风险。

另外，报告期内，振宏股份与部分客户、供应商之间存在票据找零、现汇找零等财务内控不规范情形。